来源：新浪基金∞工作室
万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式证券投资基金于2025年3月29日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额从成立时的50.4亿份降至16.87亿份，减少约67%；净资产从50.4亿元缩水至17.29亿元，降幅达49%。不过，基金实现净利润6178.23万元，当期发生的基金应支付的管理费为271.72万元。
主要财务指标：净利润可观，资产规模缩水
本期利润与资产净值
报告期内，该基金实现净利润6178.23万元，其中A类份额本期利润6166.35万元，C类份额本期利润11.89万元。从资产规模来看，期末净资产合计17.29亿元，较成立时大幅下降，反映出基金在报告期内虽有盈利，但资产规模受份额赎回等因素影响出现缩水。
| 项目 | 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式A | 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 61,663,453.86 | 118,876.56 |
| 期末净资产（元） | 1,723,449,078.25 | 5,179,137.53 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率表现良好，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为2.49%，C类份额为2.38%，均跑赢同期业绩比较基准收益率2.04%。这表明基金在跟踪指数的同时，通过合理的投资策略取得了较好的超额收益。
| 阶段 | 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式A | 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.64% | 0.06% | 1.27% | 0.37% | 1.60% | 0.06% | 1.27% | 0.33% |
| 过去六个月 | 1.80% | 0.06% | 1.52% | 0.28% | 1.71% | 0.06% | 1.52% | 0.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.49% | 0.06% | 2.04% | 0.45% | 2.38% | 0.06% | 2.04% | 0.34% |
投资策略与业绩：把握结构性行情，提升久期效力
投资策略分析
2024年债券市场受宏观政策和自律监管影响波动较大。基金组合密切关注经济基本面与市场交易结构变化，利用结构性行情特点，灵活进行债券资产置换与轮动，以提升久期效力。作为被动指数型产品，在跟踪指数基准收益基础上保持积极偏稳健运作思路。
业绩归因
基金业绩表现良好，得益于对市场行情的把握和合理的资产配置。在债券收益率下行且波动的环境下，通过灵活调整债券资产，实现了较好的收益。不过，需关注市场波动对基金业绩稳定性的影响。
费用与成本：管理费与托管费相对稳定
管理人报酬与托管费
当期发生的基金应支付的管理费为271.72万元，托管费为90.57万元。管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提，托管费按0.05%年费率计提，费用水平相对稳定，与基金资产规模变动相关。
| 项目 | 金额（元） | 计提方式 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,717,234.02 | 按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 905,744.66 | 按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提 |
其他费用
其他费用包括销售服务费、交易费用等。销售服务费仅C类份额收取，本期为5150.23元。交易费用等其他费用合计18.36万元，主要用于审计、信息披露等方面。
投资组合：债券投资为主，信用风险可控
资产配置
基金主要投资于债券，交易性金融资产中债券投资公允价值达20.37亿元，占基金资产净值比例为117.85%。此外，持有货币资金218.16万元，占基金总资产的0.11%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 债券投资 | 2,037,280,289.37 | 99.89 | 117.85 |
| 货币资金 | 2,181,623.64 | 0.11 | 0.13 |
债券投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资合计占比28.91%，投资较为分散。债券品种涵盖国家债券、金融债券、企业债券等，信用风险相对可控。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2420011 | 24浙商银行小微债01 | 124,348,675.07 | 7.19 |
| 2 | 220203 | 22国开03 | 104,919,016.39 | 6.07 |
| 3 | 220202 | 22国开02 | 102,387,808.22 | 5.92 |
| 4 | 230203 | 23国开03 | 85,260,327.87 | 4.93 |
| 5 | 102381208 | 23国丰集团MTN005A | 82,979,783.01 | 4.80 |
份额持有人结构：机构投资者占主导
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为12户，其中机构投资者持有16.87亿份，占比100%，个人投资者无持有。机构投资者的集中持有可能导致基金份额稳定性受个别机构决策影响。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | ||
| 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式A | 12 | 1,681,630,201.69 | 100.00 | - | - |
| 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式C | - | 5,000,000.00 | 100.00 | - | - |
| 合计 | 12 | 1,686,630,201.69 | 100.00 | - | - |
管理人从业人员持有情况
报告期末，基金管理人的从业人员未持有本基金，避免了潜在的利益冲突，但也可能影响内部人员对基金的关注度和积极性。
开放式基金份额变动：赎回压力较大
份额变动情况
基金合同生效日基金份额总额为50.4亿份，报告期内总申购份额42.55亿份，总赎回份额76.09亿份，期末基金份额总额16.87亿份，赎回压力较大，对基金资产规模和运作产生一定影响。
| 项目 | 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式A | 万家CFETS 0-3年期山东省国有企业信用债精选指数发起式C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额（份） | 5,034,989,000.00 | 5,000,000.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | 4,255,180,453.55 | - |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | 7,608,539,251.86 | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 1,681,630,201.69 | 5,000,000.00 |
影响分析
大规模赎回可能导致基金管理人面临流动性压力，需合理调整投资组合以应对赎回需求，同时可能影响基金的投资策略和业绩表现。
风险提示与展望
风险提示
- 流动性风险：报告期内出现单一投资者份额占比超20%情况，未来若遇巨额赎回，基金管理人可能无法及时变现资产，影响基金份额净值，甚至引发流动性风险。
- 市场风险：2025年债券市场或呈现下行幅度收窄、波动幅度加大特征，基金收益风险比有所弱化，需关注市场波动对基金业绩的影响。
市场展望
展望2025年，债券市场受财政政策、关税、地产等因素影响，走势仍存在不确定性。基金将着眼于确定性机会，力争在波动中获得理想回报，但投资者仍需密切关注市场变化，合理配置资产。
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